台股 ETF 長期報酬基準：0050、006208、00878 年化績效，與退休試算該假設幾 % 報酬

打開任何一個退休金或複利試算工具，第一個欄位幾乎都是「預期年化報酬率（%）」。多數人隨手填個 8%、10%，按下計算，看到三十年後變成幾千萬，心滿意足地關掉視窗——卻沒意識到，這個欄位填幾 %，是整張試算表裡影響最大、也最容易自欺欺人的一格。填 10% 和填 5%，三十年後的數字可能差兩三倍。

這篇文章不教你「買哪一檔」，也不會跟你說「現在是不是買點」——那是個人化投資建議，不是我們要做的事。我們要做的是一件更基礎、卻更少人講清楚的事：幫你建立一套「報酬假設」的基準感。我們會用可查證的公開資料，把台股最具代表性的三檔 ETF（0050、006208、00878）的長期績效攤開，對照台股加權報酬指數與美股 S&P 500 的長期數字，最後回答那個關鍵問題——做長期試算時，到底該假設幾 % 報酬，才既不過度樂觀、也不過度保守。

看完這篇，你不會得到一個「標準答案數字」（因為沒有人有），但你會擁有一個能自己判斷的框架，知道為什麼專業規劃多半落在 6～8%、為什麼你該用「區間」而不是「單點」去試算，以及為什麼「別拿近三年多頭外推未來」是這件事裡最重要的一條紀律。

一、先說最重要的一句話：過去績效不代表未來表現

在丟出任何數字之前，必須先把這句話釘在牆上：所有歷史報酬，都是「已經發生」的結果，不是「保證會重演」的承諾。

本文接下來會引用大量歷史年化報酬——0050 近 10%、S&P 500 名目約 10%、台股報酬指數翻倍等等。這些數字真實、可查證，但它們全部是「後照鏡」。它們之所以那麼漂亮，是因為這幾十年剛好包含了台灣經濟起飛、半導體崛起、全球低利率與近年 AI 大多頭等一連串特定的歷史條件。沒有任何鐵律保證未來三十年會複製同樣的劇本。

正因為未來不確定，做試算時的正確心態不是「找出最準的那個數字」，而是「用一個保守、留有安全邊際的假設，並且用區間去看」。這也是貫穿全文的核心立場。

二、為什麼一定要看「含息／報酬指數」，而不是股價漲跌

要談台股的長期報酬，第一個要建立的觀念是：只看股價漲跌，會把真實報酬低估接近一半。

台灣證交所同時公布兩個指數：一個是大家天天在新聞看到的「發行量加權股價指數」（也就是俗稱的「大盤」「加權指數」），它只反映股價漲跌、不含股利；另一個是比較少人提的「發行量加權股價報酬指數」，它把每年配出去的現金股利、股票股利還原再投入，反映的是「股價漲幅 ＋ 股利複利」的完整總報酬。

這兩者的差距有多大？看 2025 年的對照就夠震撼：

同一個台股市場，把股利還原進去之後，指數點數幾乎翻了一倍以上。這多出來的部分，完全來自長期累積的股利再投入複利。換句話說，如果你只盯著「加權指數從幾點漲到幾點」來估算台股報酬，你會漏掉幾乎一半的真實獲利。

三、0050（元大台灣50）：台股市值型 ETF 的長期基準

要找一檔「能代表台股整體」的標的，0050 是台灣人最熟、也最具代表性的選擇。它由元大投信發行，成立於 2003 年 6 月 25 日，追蹤「臺灣 50 指數」（市值最大的 50 家上市公司），本質上就是「買下台股權值最大的一籃子龍頭企業」。

成立以來的含息年化報酬

依元大投信統計與多家財經媒體引用的數據，0050 自 2003 年成立至今約 22 年：

這個數字相當亮眼，但請務必搭配「時間範圍」與「組成」一起讀：

• 時間範圍：約 22 年，從 2003 年的相對低基期起算。
• 組成：這 22 年包含 2008 金融海嘯（腰斬）、2020 疫情急跌、2022 下跌約兩成，但也包含 2009 的 V 型反彈、2017 後的半導體大行情，以及 2023～2024 由 AI 與台積電帶動的歷史級大多頭。

也就是說，「近 10%」是「低基期起算」＋「近年大多頭墊高」共同造就的。它真實發生過，但把它直接當成未來假設會偏樂觀——這也是後面我們建議「往下抓到 6～8%」的原因之一。

內扣費用：市值型 ETF 的隱形優勢

0050 的長期吸引力，除了報酬，還有極低的內扣費用。隨著規模成長（已突破 2 兆元規模），經理費採「規模遞減」設計，整體經理費率已降到極低水準（媒體報導 2 兆規模時約 0.0725%，並隨規模分級調整）。

用「複利計算器」輸入不同年化報酬，親手感受 0050 這類資產長期滾出來的差距 →輸入本金、年報酬率與年期，看複利如何滾大資產。

四、006208（富邦台50）：同一個指數的另一個容器

很多人會問：「0050 和 006208 到底有什麼差別？該選哪個？」先講清楚定位——這不是投資建議，而是幫你理解「報酬假設」時，這兩檔該怎麼看。

006208（富邦台50）由富邦投信發行，成立於 2012 年 6 月 22 日，追蹤的指數和 0050 完全相同，都是「臺灣 50 指數」。這代表：

• 「稅前、未計費用」的指數報酬，兩者理論上幾乎一樣——因為它們追蹤的是同一個指數、持有的是同一籃子股票。
• 長期的細微差距，主要來自三個地方：內扣費用（經理費＋保管費＋交易成本）、追蹤誤差、以及配息政策與再投入時點的不同。

兩檔近年都在打「費用率戰爭」，經理費都壓得很低（皆採規模遞減、整體內扣多在 0.2～0.3% 上下，且持續調降）。對做長期試算的人來說，重點不是「哪一檔贏零點幾 %」，而是：

五、00878（國泰永續高股息）：為什麼「近年年化」不能當長期基準

接下來這檔，是本文最想拿來當「警示教材」的標的——不是因為它不好，而是因為它的數字最容易被誤用。

00878（國泰永續高股息）由國泰投信發行，成立於 2020 年 7 月，是台灣第一檔「季配息」的台股 ETF，結合 ESG 篩選與高股息策略，因為「穩定配息」的訴求成為百萬人持有的國民 ETF。

它的近年年化報酬「漂亮到危險」

如果你去看任何財經網站，00878 的「近 3 年、近 5 年年化報酬」會非常吸睛，區間曾出現雙位數、甚至接近 20% 的數字，含息累積報酬也相當可觀。乍看之下，似乎比 0050 還猛。但這裡藏著一個巨大的陷阱：

高股息 vs 市值型：取捨而非優劣

更深一層的問題是：高股息策略長期報酬不必然贏市值型，甚至常常較低。 原因在於：

• 高股息把較多報酬用「現金股利」配出來，配息當下要面對所得稅與二代健保補充保費（單次配息達一定門檻會被扣補充保費）。
• 如果你領了配息卻沒有「再投入」，複利效果會打折——你拿到的是現金流的「體感」，但犧牲了部分長期累積。
• 市值型 ETF 則把成長留在淨值裡滾動，總報酬（含息）的長期表現，多數回測傾向不輸高股息。

六、跨市場對照：台股報酬指數與美股 S&P 500 的長期數字

光看單一市場容易見樹不見林。把台股放進「全球長期股市報酬」的脈絡裡，你對「合理假設」會更有底。

美股 S&P 500：名目約 10%、實質約 7%

S&P 500 是全球最常被引用的長期報酬基準，資料可回溯到近百年：

這裡出現一個極其重要、卻最常被忽略的區別：名目 vs 實質。

• 名目報酬：帳面上資產成長的速度（約 10%）。
• 實質報酬：扣掉通膨後、真正「購買力」的成長（約 7%）。兩者差的那約 3%，就是長期平均通膨。

台股的對照

台股加權報酬指數（含息）從 2003 年至 2025 年逼近 5.7 萬點，對照同期 0050 含息年化近 10%，可以看出台股市值型大盤的長期含息報酬，與美股 S&P 500 的「名目」量級相去不遠（都在雙位數附近，但台股波動度較高、產業集中度更高，尤其重壓半導體）。

七、回答核心問題：長期試算該假設幾 %？

把前面所有數據收攏，回到那個最重要的問題。先看看各個「可查證的歷史基準」分別是多少：

從這張表你會發現：歷史上的「名目含息」數字大多落在雙位數（9～10%），但這些都是「後照鏡」，且多含近年大多頭。 那麼做未來試算，該填幾 %？多數理財規劃的做法是——往下抓，留安全邊際：

八、用數字感受：8% vs 6% vs 5% 假設，三十年差多少

抽象的百分比沒有感覺，我們用一個具體算例。假設每月投入 NT$10,000、連續投 30 年（本金共 360 萬），分別用 5%、6%、8% 的年化報酬試算，最終累積金額：

差距大到驚人：同樣投入 360 萬本金，

• 年化 5%：約 832 萬
• 年化 6%：約 1,004 萬
• 年化 8%：約 1,490 萬

8% 和 5% 的結果差了將近 660 萬，而你的投入本金兩者完全一樣（都是 360 萬）。這揭示兩個關鍵：

1. 報酬假設的微小差異，被 30 年的複利放大成天文數字。 差 3 個百分點，結果差近一倍。
2. 正因為差距這麼大，你更不能把假設訂得太樂觀。 如果你用 8% 規劃、現實只有 5%，你會以為自己能存到 1,490 萬，結果只有 832 萬——這個 658 萬的缺口，可能就是「能不能退休」的差別。

從成長軌跡圖更能看出複利的特性：前十年三條線幾乎黏在一起，差距要到後段才急速拉開。 這也說明為什麼「越早開始」和「假設要保守」兩件事都重要——時間是複利的燃料，而保守的假設則是你不被燃料反噬的安全閥。

用「複利計算器」分別輸入 5%、6%、8%，親手跑出你的退休金區間 →輸入本金、年報酬率與年期，看複利如何滾大資產。

九、退休提領端：4% 法則與「報酬率不等於提領率」

前面談的都是「累積期」該假設幾 % 報酬。但退休規劃還有另一半——「提領期」每年可以從資產裡拿出幾 %。這兩個百分比常被混為一談，務必分清楚。

最廣為人知的是源自美國 Trinity Study（三一研究）的「4% 法則」：

注意這裡的關鍵區別：4% 是「提領率」，不是「報酬率」。 它的邏輯是：如果你的投資組合長期能產生（例如）名目 7～8% 的報酬，扣掉約 3% 通膨後，實質成長約 4～5%，那麼每年提領 4%（且隨通膨調整）就大致能讓本金「自我修復」、不被花光。

先用「定期定額試算」把累積期的本金滾出來，再回頭評估退休後的提領水準 →每月固定投入，估算長期累積本利與報酬。

十、最常見的五個報酬假設錯誤

整理實務上最常見、也最傷的報酬假設誤區：

• 錯誤一：拿近三年（或近五年）多頭外推未來。 這是頭號地雷。00878 近年年化近 20%、0050 近兩年因 AI 大漲——這些都是「特定行情的速度」，不是「長期常態」。用它們外推，等於假設多頭永遠不結束。
• 錯誤二：只看股價、不看含息。 用加權「股價指數」估台股報酬，會低估近一半。永遠用「含息／報酬指數」的數字。
• 錯誤三：把殖利率當成總報酬。 高股息 ETF「殖利率 7%」不等於「年化報酬 7%」——殖利率只是配息，沒算進股價漲跌。試算要填「總報酬」假設。
• 錯誤四：名目與實質混用。 用名目報酬（8%）算出的金額，購買力已被通膨稀釋。要嘛全程用名目（並記得通膨會吃掉購買力），要嘛全程用實質（已扣通膨），不要混著用。
• 錯誤五：用單一數字、不看區間。 未來無法預測，用單點假設等於假裝自己能算命。正確做法是跑出一個區間（如 5%～8%），用「最壞情況」來檢驗計畫韌性。

十一、本站的基準建議（教育用途，非投資建議）

把全文濃縮成一張「該用幾 %」的速查表。再次強調：這是『試算假設』的參考量級，不是報酬保證，也不是叫你買任何特定標的。

十二、為什麼「分散、低內扣、長期持有」比「猜報酬」更實際

講了這麼多報酬假設，最後要回到一個更根本的態度：報酬率你無法控制，但有三件事你幾乎能 100% 掌控，而它們對長期結果的影響不輸報酬假設。

• 分散：市值型大盤 ETF（0050、006208）本身就是 50 檔龍頭的組合，避開了單一個股暴雷的風險。分散不會讓你賺最多，但會讓你「不會因為押錯一檔而出局」——能留在場上，才有複利可言。
• 低內扣：費用是少數「確定會發生、且你能選擇」的變數。內扣 0.2% 和 1.5% 的差距，三十年累積下來非常可觀。選低內扣標的，等於先鎖定一部分「確定的優勢」。
• 長期持有、不擇時：市場長期報酬高度集中在少數大漲日，而這些大漲日常緊跟在大跌之後。想「等跌再買、漲多就跑」的人，最容易錯過反彈。紀律性地長期持有，是少數被反覆驗證有效的「無聊但有用」策略。

十三、台股 ETF 長期報酬基準速查表

把本文所有關鍵數字與標的整理成一張表，做試算前對照即可（所有數字皆為可查證的歷史值，過去績效不代表未來）：

十四、行動清單：設定報酬假設前的自我檢查

做退休／複利試算、按下計算之前，照這份清單跑一遍，避免犯下放大三十年的錯誤：

• 我用的是「含息／總報酬」的歷史數字，而不是只看股價漲跌？
• 我清楚自己用的是「名目」還是「實質」報酬，且全程一致沒混用？
• 市值型大盤的假設，我有沒有刻意往下抓到 6～8%（而非照歷史填 9～10%）？
• 我有沒有不小心拿 00878 或某檔近年大漲標的的「近幾年年化」來外推未來？
• 我有沒有用「區間」（如 5%、6%、8% 各跑一次），而不是只填一個樂觀的單點？
• 接近退休的話，我的假設有沒有比年輕時更保守（時間越短越輸不起）？
• 我有沒有把「報酬率」和「提領率（如 4%）」搞混——它們是兩回事？
• 我有沒有先確認標的是「分散、低內扣、長期向上」，再來談報酬假設？
• 我有沒有用「最壞情況我還撐得住嗎」來檢驗計畫，而不是只看最樂觀那條？

最後一步：把保守的報酬假設輸入「複利計算器」，用區間思維跑出你的退休金底線 →輸入本金、年報酬率與年期，看複利如何滾大資產。

報酬假設這件事，從來不是「找出最準的水晶球」，而是「用一個你輸得起的保守數字，把計畫建在堅實的地基上」。台股的 0050、006208 給了我們市值型大盤長期含息近 10% 的歷史參照，台股報酬指數與 S&P 500 印證了「雙位數名目、實質約 7%」的全球量級，而 00878 則提醒我們「別被一段多頭的漂亮數字騙了」。把這些基準裝進腦袋後，請務必記住最後一句：過去再漂亮的績效，都不是未來的承諾——保守地假設、用區間去看、把可控的事做好做久，才是長期投資真正能依靠的東西。